幾個史詩級的IPO即將發生，有人問說，這個市場有那麼多的資金吸納這些新股票嗎？錢從哪裡來？再對比最近加密貨幣的低迷，我們是不是可以說投資人正把資金從加密貨幣移到股市？移轉出來的資金，一方面追加AI股票，一方面準備接手SpaceX、OpenAI和Anthropic的IPO？有些華爾街老手像Asness，笑話這種「資金輪動」的說法，沒有新印的鈔票，怎麼資金輪動？賣加密貨幣來買AI股票的人，他們把加密貨幣賣給誰呢？
Asness的這種說法，只有表面上對，但不是全部的故事。要買這些IPO股票，錢一定要從某些地方來沒錯，每一個交易都有買賣雙方，沒有額外的資金從外面進來，密閉系統並不會有資金行情。但首先，現在的美股，或是台韓日股市，並不是密閉系統，的確有「外面」的資金流入炒股。但就算是個密閉的市場，還是可以有資金行情。我用一個簡化的例子來分析給你聽。
假設全世界只有兩支股票，我們叫一支Stock，另一支Crypto，每支股票都有100股，起跑點一樣，每股都值10元。所以現在Stock和Crypto都有市值1,000元，然後只有兩個投資人，一個人(甲)100%持有Stock，另一個人(乙)100%持有Crypto。出於一個無法了解的原因，Stock漲了上去，一股變成20元，然後Crypto不動，還是10元。甲變得兩倍富有，相當開心，開心到讓乙也急了，Crypto怎麼都不動？乙就想買一些Stock，但乙要賣Cryto才能買Stock，這市場裡只有甲有錢買乙的Crypto，甲殺價每股8元，乙賣了10股，換得80元，但80元不一定買得到4股Stock，甲開天價，一股40元，乙不得已，只好買了，而甲用這80元，換來10股Crypto。所以來算一下帳，甲有98股Stock，一股40元，10股Cypto，一股8元，資產總價3,920+80 = 4, 000元，乙有2股Stock，一股40元，90股Crypto，一股8元，資產總價80+720 = 800元。兩人總資產，在交易之前，是各1000元，共2000元，但交易後，兩人總資產變為4,800元。不需要新的錢進來，就產生了資金行情，而且這個資金行情，要有流通，有交易，才會發生，而流通的資金、交易的金額，不用很大，重點在於交易造就出來的市價，就可以推升財富。這就是現在全世界AI相關股票正在發生的事，AI股的市值不斷地拉高，但資金沒有真的從一個資產類別，流到另一個資產類別(80元的流動是雙向的)，但你看市值，一個類別變很高價，而另一個類別變低了，所以看起來是發生了資金流動的情況。
所有的這一切，要反轉起來也很快，也會是「出於一個無法了解的原因」。這個反轉一定會發生，但不是現在。