多頭市場的瘋牛，總是會促成一些瘋狂的產品問市，好好針對貪婪的人性大賺一筆，比如說最近流行的槓桿ETF，正二甚至是正三，這種兩倍或是三倍獲利的壓注，對想要快速致富的炒手來說，特別有吸引力。但我經常考學生一個問題，我鼓勵他們長期投資QQQ，這個追踨納斯達克100指數的ETF。QQQ從任何角度來看，都比SPY、VOO這種追踨S&P500指數的ETF好，尤其是對可以長期投資的年輕人來說，特別值得。但我的問題是，如果QQQ適合長期持有，下跌也不怕，因為一定會漲回來，那正三的產品，TQQQ是不是更好？既然一定會漲回來，為什麼不賺這三倍？
先說一下，兩倍和三倍的ETF背後的原理不一樣，雖然都是基金公司和投資銀行的對賭，但三倍要用到更多的衍生性金融商品，在波動大的時候，表現可能會脫離原先設計的漲跌幅，也就是有更多的風險，要更小心。
好，接下來講解，TQQQ的問題在哪裡。你可以用試算表自己測一下這些情境，假設你各投一百元在QQQ和TQQQ，你碰到超好運勢，連續五天，QQQ天天漲5%，現實裡不太可能，但假設你碰到了，QQQ變為127.6元、TQQQ變為201元，五天加倍，多棒，這也是想要槓桿操作的原因。但如果連跌五天，天天5%呢？QQQ變為77元，而TQQQ變為44元，比腰斬還可怕！但更可怕的是，要再漲回來，變得相當困難。77元再漲回100，需要29%的報酬，而44元再漲回100，則需要125%！正二、正三的產品，不禁跌，就是這個道理，順風的時候開心，但逆風的時候，得跳過一個超高的柵欄，非常困難。
這背後的原因在於漲跌幅對資產有不對稱的影響。如果你的資產先跌了10%，然後再漲10%，你還是賠了錢。這就是不要碰槓桿的一個重要原因，買指數基金不碰槓桿，總有走出套牢的一天，但長期投資在槓桿產品，不一定能回到出發點，更不用說賺錢了。然後，槓桿產品的費用比被動型產品，高出不少，你沒幹什麼事，TQQQ一年就要抽你近1%的費用，這讓投機客要投機賺錢得跳過的柵欄，變得更高。
我愛賭，所以這些能夠快速賺錢的路子，都想過、試過，拉斯維加斯在年輕的時候，常去，尤其住南加州的時候，經常就是週末開個車，就上賭場。但慢慢發現，我愛的是錢，不是愛賭，所以就越來越少幹投機的事，也知道搞槓桿是傻子幹的事。所以，老師傅先幫你把會被騙錢的套路走過了一遍，你就千萬不要再犯一樣的錯誤了。